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外资掘金A股路径明晰

发布时间:2019-11-30 19:40:35 阅读量:2974

随着9月份a股市场主要指数的持续上涨,外国投资者购买a股也达到高潮。一些一线私募表示,国家外汇管理局10日宣布取消合格境外机构投资者(qfii)和合格人民币境外机构投资者(rqfii)的投资配额限制,这将进一步引导更多外部长期资本流入a股,长期外资分配的主线仍将集中在核心资产上。

向北的资本流动加速

风数据显示,在周三(9月11日)收盘后的短短8个交易日内,国有股累计净流入北方356.05亿元,占2019年至今总流入(1572.04亿元)的近四分之一。

星石投资指出,近期来自北方的资本流入加速,有扩大a股在三大国际指数中的作用,但更重要的是,外国投资者对a股市场的未来持乐观态度。一方面,中国已成为世界第二大经济体,每年保持中高经济增长。随着中国经济的发展,相关上市公司蕴含着巨大的成长空间,这对投资者来说无疑是一块巨大的蛋糕。然而,经济继续转型升级。一些外国投资者过去担心的影子银行、杠杆率和地方隐性债务问题正在得到解决。外国投资者对中国经济发展的信心也在不断提高。

另一方面,就a股市场本身而言,目前风全a股的整体估值仅为17.6倍,低于历史50%的分位数。与其他国家相比,a股的估值水平不高,因此a股对外资具有明显的吸引力。然而,取消qfii和r qfii的投资配额限制,将使外国投资者今后更方便地参与a股市场,并将进一步增强外国投资者对a股市场的信心,加快外资流入。

上海宽桥金融首席投资官汤涛表示,自8月份以来,北方资本在a股市场的578家公司中的流通股股份增加了0.1%,其中48家公司的流通股股份增加了1%以上。长期以来,从基本面估值的角度来看,北方资本一直被分配给a股。最近,这些基金再次大举北移,这意味着外国投资者认为a股在其目前的头寸中具有投资价值。事实上,a股估值和最近发布的宏观经济数据也支持其乐观观点。

国际认可有所提高

至于取消qfii和rqfii投资配额限制的新政策,茂甸资产认为,新政策的直接影响是进一步提高外资在a股中的比例。取消对合格投资者和合格投资者投资配额的限制,将在配额要求方面与目前的沪深港联系保持同步。从长远来看,这将推动外商投资比例的持续增长。随着外资比例的增加,长期投资者和机构投资者的比例也将继续增加,这不仅有助于优化市场投资者的结构,也有助于市场的稳定发展。

上海银豹投资表示,取消配额限制在短期内更有利于情绪,但从长期来看,这将有助于降低外资进入a股的壁垒,对引导更多长期资本进入a股具有积极意义。此前,世界三大指数编制者已相继将中国a股纳入其国际股指,增持的可能性很高。中国市场的国际地位将在未来继续提高。随着中国金融市场的不断开放,机构投资者在中国资本市场的投资比例稳步上升,市场波动有所下降,这也将更有利于个股的长期投资。

基岩资本(基岩Capital)副总裁岑赛林表示,自qfii和rqfii制度实施以来,配额调整已经进行了多次。然而,qfii和r qfii投资的配额限制这次已经完全取消。首先,支持海外投资者参与国内资本市场,国内股票和债券市场的权重与摩根士丹利资本国际等国际主流指数保持一致。二是加强中国资本市场的国际化和国际对中国资本市场的认可。

注意三个主要板块

关于北行基金和外资在个股中分布和边际配置的变化,一些前沿私募分析表明,小盘股、科技股和核心资产将成为相关增量基金持续增长的三大投资领域。

根据汤涛的分析,未来外资的预期流入至少可以反映在两个方面:第一,S&P新兴市场全球基准指数将于9月23日包括1099只a股,其中147只为大盘股,251只为中盘股,701只为小盘股;其次,富时罗素还将在9月23日将NAA权重从5%上调至15%。这次将包括87只a股,包括14只大盘股、15只中盘股、50只小盘股和8只微盘股。从这个角度来看,小盘股未来将有相对较大的资本流入,这可能会导致更强的股价弹性。建议投资者提前安排相关小盘股。

星石投资表示,从个股配置的边际变化来看,虽然北行资本最近一直关注消费和核心资产,但其对科技成长股的关注也大幅增加。数据显示,从8月初到9月10日,在北方资本配置市值增幅最大的前10只股票中,半导体等科技行业所占比重达到14.5%。今年1月至7月,这一比例仅为2.9%。中长期来看,随着国内经济转型升级的不断推进,科技成长股将受到越来越多的关注。一方面,从市场环境来看,逆周期调整将贯穿全年。随着流动性的改善和经济的逐渐稳定,市场风险偏好将会增加,市场对增长的需求将会慢慢超过确定性。另一方面,从未来经济发展方向来看,高质量发展是未来经济发展的不断方向。从国内政策来看,这些政策不仅注重中期稳定增长,而且更加注重制度改革,解决制度问题,为高质量的成长型企业腾出更多的资源和空间。

此外,上海太阳资产总经理刘天军认为,外资在a股市场的长期布局仍然集中在核心资产上。在不久的将来,尽管北方基金可能会分阶段对科技股进行关键干预,但它们不会影响大宗消费等核心资产领域的长期前景。总的来说,从研究未来增加外资的个股分布来看,消费、医药等行业的高质量公司仍将是外资的重点。

□本报记者王辉

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